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　　昨天晚上,美国时间1月6日,美股芯片板块彻底疯了。盘面上，美股市场芯片股普遍上涨，费城半导体指数涨2.75%，刷新历史新高。其中，微芯科技涨超11%，美光科技涨逾10%，恩智浦半导体涨超9%，德州仪器涨逾8%，拉姆研究涨超6%。而道琼斯工业平均指数收盘报49,462.08点，较前一交易日涨484.90点，涨幅0.99%，创历史新高 。这些数字背后,藏着一个巨大的信号。

　　但真正让我今天凌晨爬起来写这篇文章的,不是芯片股,而是另外两件事:现货白银突破80美元关口,最新报80.01美元/盎司,日内涨4.48%。还有更关键的——美联储1月降息25个基点的概率已经降至16.1%,维持利率不变的概率高达83.9%

　　这三件事串起来,指向一个方向:2026年的金融市场,正在发生一场深刻的变化。

　　时间回到2025年12月10日晚上。美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间,这是美联储继今年第三次降息。

　　但这次降息不一样的地方在哪儿?在于美联储内部出现了严重分歧。12名委员中9人投票赞成,有3人投反对票,这是自2019年以来首次出现如此多的反对票。

　　你想想,一个决策机构,三个人公开反对,这在美联储历史上极其罕见。更要命的是,这三个反对票还不是同一个方向:斯蒂芬·米兰主张降息50个基点,而杰弗里·施密德和奥斯坦·古尔斯比则认为应该维持利率不变。

　　一个要降息更猛,两个要按兵不动,中间派选择了降息25个基点。这说明什么?说明美联储现在对经济形势的判断,内部已经完全分裂了。

　　更关键的信号来自于点阵图。美联储的中值预测显示,2026年利率为3.4%,2027年为3.1%,这意味着2026年和2027年各有一次25个基点的降息。

　　等等,你算算这个账:现在利率是3.5%-3.75%,2026年底到3.4%,也就是说整整一年时间,美联储可能只降息两次,每次25个基点,总共50个基点。

　　我仔细研究了华尔街各大投行的预测,发现一个有意思的现象:高盛、摩根士丹利、美国银行、富国银行、野村证券和巴克莱均预期2026年美联储将降息50个基点,目标区间降至3.00%-3.25%。

　　但问题是,市场的定价已经开始怀疑这个判断了。到3月累计降息25个基点的概率为51%,维持利率不变的概率为42.7%,累计降息50个基点的概率仅为6.3%。

　　美国12月20日当周首次申请失业救济人数减少1.6万人,降至19.9万人,低于预期值21.8万人,这一数字已回落至年内最低水平之一。

　　这个数据意味着什么?意味着美国劳动力市场比美联储想象的要强劲得多。失业率不仅没有恶化,反而在改善。

　　答案是通胀。鲍威尔表示,目前通胀率超过美联储2%的目标主要是由于特朗普政府提高进口关税所致。

　　所以美联储现在面临一个两难:一边是劳动力市场还很强劲,不需要大幅降息来刺激;一边是关税政策可能推高通胀,降息反而会火上浇油。

　　高盛预计美联储将在2026年1月暂停降息,随后在3月和6月分别交付两次25个基点的降息。这和美联储点阵图基本一致。

　　高盛明确指出,联邦基金利率进一步下跌的可能性,远大于通胀上升的风险。这一判断的核心在于美国劳动力市场的结构性弱点。

　　什么结构性弱点?25岁及以上大学毕业生的失业率在9月达到了2.8%,这一数字比2022年的低点高出约50%。对于20-24岁大学毕业生群体,失业率更是攀升至9.2%,比2022年低点高出70%。

　　你可能觉得2.8%和9.2%的失业率不算高。但问题是,大学毕业生占美国劳动力的40%以上,约占美国劳动收入的55%至60%。

　　换句话说,美国最能赚钱、最能消费的这群人,他们的就业机会在恶化。如果这个趋势继续下去,会对美国整体消费产生巨大的负面影响。

　　高盛明确指出,这种就业机会的进一步恶化可能反映了人工智能和其他效率提升措施的结构性影响。

　　这才是2026年最大的风险。表面上看失业率数据还不错,但深层次看,高收入群体的就业已经开始出问题了。一旦这个趋势加速,美联储可能不得不大幅降息来救市。

　　为什么芯片股突然集体爆发?表面上看,是因为市场预期美联储会降息,降息对科技股是利好。但深层次的原因,是存储芯片价格要暴涨了。

　　国金证券预测2026年一季度,存储合约价格继续攀升,涨幅将达到30%-40%。DDR5 RDIMM内存价格预计将上涨超过40%。

　　70%!你听到这个数字可能觉得不可思议。但这就是现实。为什么存储芯片能涨这么多?

　　因为AI。2026年服务器领域的DRAM和NAND闪存消耗量将同比激增40%至50%,应用于AI服务器领域的增速更快。

　　OpenAI、谷歌、Meta、微软,这些科技巨头在疯狂购买芯片建数据中心。而芯片产能扩张需要时间,供不应求的局面短期内无法改变。

　　所以芯片股的暴涨,本质上是市场在押注AI浪潮会继续深化。而美联储的降息,会给这个浪潮提供更多的资金支持。

　　2025年以来,白银价格一路狂奔。2025年10月13日,COMEX白银期货价格突破50美元/盎司,为历史上首次。2025年,COMEX白银期货全年涨幅高达129.83% 。

　　白银为什么能涨这么多?很多人第一反应是避险需求,美元贬值预期推高了贵金属价格。这个解释没错,但只说对了一半。

　　白银和黄金不一样。黄金主要是金融属性,而白银有50%的需求来自工业用途。特别是在新能源和电子产品领域,白银是不可替代的。

　　一辆电动汽车平均需要使用25-50克白银,是传统燃油车的三倍。一个太阳能光伏面板平均需要使用20克白银。它也被用于推动人工智能繁荣的半导体。

　　但问题是,全球白银的年产量只有约2.6万吨,而工业需求已经达到1.5万吨。加上投资需求和珠宝需求,市场已经连续三年供不应求。库存在持续下降。

　　更要命的是,2025年11月28日,中国铜原料联合谈判小组要求成员企业将2026年度铜矿开工负荷降低10%以上。按平均含银量约80-90克/吨粗铜估算,将直接削减800-900吨副产品白银供应,这约占全球矿产银的3%。

　　最新统计数据显示,白银一跃成为全球第三大最有价值资产,仅次于黄金和英伟达总市值,并将苹果、谷歌、微软等科技巨头市值甩在身后。

　　更值得注意的是,白银价格的上涨往往领先于通胀的上升。1970年代就是这样,白银价格先涨,然后带动了整体的大宗商品价格上涨,最后引发了严重的通胀。

　　这对美联储来说,是一个非常危险的信号。如果白银价格继续上涨,很可能会带动其他大宗商品价格跟涨,到时候美联储想降息都降不了。

　　我的判断是,2026年美联储最多降息50个基点,也就是两次,每次25个基点。节奏可能是3月和6月各一次。能不能降第三次,要看下半年的经济数据。

　　为什么不会大幅降息?因为通胀压力还在,特朗普的关税政策会带来不确定性,美联储需要保持政策的灵活性。

　　AI相关的股票会继续表现强劲,因为资金会涌向成长性最强的领域。2025年科技股领涨并推动大盘显著走高。标普500指数去年累计上涨逾16%,纳斯达克指数全年涨幅超过20%。

　　瑞银策略师预计,标普500指数的每股收益将同比增长约10%,到2026年年底,该指数将升至7700点。

　　但传统行业的股票可能会表现平平,因为高利率环境还会持续一段时间,对传统企业的压力还在。

　　白银、铜、锂这些新能源相关的金属,价格会继续上涨。摩根士丹利发布报告,预测金价将在2026年第四季度达到每盎司4800美元。

　　摩根大通预计至2026年底将推动国际金价升至5000美元/盎司，现在黄金价格在4300美元左右,5000美元只是时间问题。

　　白银方面,分析师预测到2026年底,白银价格达到100美元/盎司是有可能的。

　　这是2026年最大的变数。现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束。特朗普已经决定了下一任美联储主席的人选,在特朗普及其顾问和盟友眼中,白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特是下任美联储主席的头号候选人。

　　如果哈塞特真的上任,货币政策可能会变得更加激进。特朗普一直批评鲍威尔降息太慢,他希望新主席能大幅降息来刺激经济。

　　但问题是,5月之后美国经济会是什么状况?通胀会不会因为关税而反弹?这些都是未知数。

　　如果你持有美股,特别是科技股,2026年上半年可能还会有不错的表现。但要小心5月之后的政策变化,新主席上任可能会带来市场波动。

　　如果你在考虑配置贵金属,现在还不算晚。黄金和白银都还有上涨空间,但白银的波动会更大。要做好短期大幅回调的心理准备。

　　对于国内投资者来说,2025年全年标普500指数累计涨幅为16.39%,纳指全年累计涨幅为20.36%,道指全年累计涨幅为12.97% 。美股已经连续三年上涨了,估值处在历史高位。

　　GMO资产配置联席主管Ben Inker预计,由于资金高度集中于昂贵的人工智能股票,标普500指数未来回报率或将不尽如人意,2026年或录得负回报。

　　所以如果你要投资美股,分散配置很重要。不要把所有钱都押在几只热门科技股上。

　　还有一点特别重要:不要加杠杆。我知道看到芯片股暴涨,白银突破80美元,很多人会心动。但你要记住,2026年的市场充满不确定性,美联储政策、地缘政治、特朗普的关税,任何一个因素都可能引发市场剧烈波动。

　　最后说几句，1月6日晚上的市场,表面上看热闹非凡。芯片股暴涨,白银突破80美元,似乎一片欣欣向荣。但我看到的,是一个充满矛盾的市场。

　　一边是美联储降息预期在降温,市场意识到便宜的钱不好借了;一边是资产价格还在暴涨,泡沫在积累。一边是AI革命在深化,芯片股一骑绝尘;一边是大学毕业生就业在恶化,高收入群体在承压。

　　这是一个分裂的时代,也是一个充满机会的时代。财富的重新分配正在发生,有人会在这轮洗牌中成为赢家,有人会成为输家。

　　关键是,你要看清楚大势,要理解这些数字背后的逻辑。不要被表面的繁荣迷惑,也不要被短期的波动吓倒。

　　华尔街预测2026年美联储会降息50个基点,这个判断可能对也可能错。但有一点是确定的:全球经济正在进入一个新的周期,游戏规则在改变。

　　世界大型企业联合会最新调查显示,认为工作难找的美国人比例正在上升,而认为工作机会充足的比例则在下降。市场普遍预期,这种结构性疲软或将延续,经济学家预计失业率在整个2026年都将保持高位运行。

　　2026年,注定是不平凡的一年。各位,系好安全带,我们的飞机已经起飞了。但这次飞行,可能会遇到不少气流。

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